殊的商品，一种普遍认可的一般等价物。

而研究生产和货币，是为了更好解释货币在经济中的实际作用，朝廷如何更好的运用货币工具促进大明发展。

而刘新奎在这个基础上，更进一步，提出了货币量和生产商品之间的关联。

货币量无法满足商品交换需要，就是钱荒；

货币量能够满足商品交换需要，就是平衡；

货币量超过了商品交换需要，就是梦幻泡影。

大明的货币，能够满足商品交换需要吗？显然不能。

白银越多，大明的贸易就越活跃，货币需求量增长远大于白银流入，白银缺口越大。

白银越多，白银就越少，这个让人哭笑不得、无解的怪圈，就摆在大明面前，只要家里有买卖的势要豪右、乡贤缙绅，都能明显的感觉到，大明的白银完完全全不够用。

尤其是最近几年，西班牙蹬鼻子上脸，持续触怒大明，主动缩减白银对大明流入。

这种行为加剧了钱荒，对大明的影响是十分致命的，会影响到大明的方方面面，而皇帝利用黄金宝钞，弥补了白银流入缺失的问题。

那么，黄金宝钞的代价是什么呢？代价是皇帝陛下在勒紧裤腰带过日子。

内帑有点银子，都要送到燕兴楼金银市，用白银换取黄金，将黄金送到通和宫金库中，而后以宝钞的形式，借给朝廷。

尤其是陛下以‘零利息’借宝钞给朝廷，那宝钞就是圣恩普照，是陛下德泽天下。

“朕也是收利息的啊，怎么到了刘新奎嘴里就是零利息呢？”朱翊钧眉头一皱，朱翊钧也是要收利息的，朝廷举债，朱翊钧给钞，还钞的时候，也是有利息的。

“刘新奎的意思是实际利率，陛下收的债息和会同馆驿的存息是相同的，所以是零利。”冯保解释了下其中的原因，刘新奎是详细钻研过的，皇帝放债，其实是不赚钱的。

会同馆驿吸储是有利息的，否则吸收不到足够的白银去铸银币，用于流通。

“那倒是。”朱翊钧倒是肯定了刘新奎的说辞，他拿着这些银子去海外开拓种植园，赚得都比放债多的多。

宝钞是纸钞，是大明贵金属货币向纸币的过度，而纸钞完全是信誉货币，而这里面的信誉，都是皇帝本人的信誉。

由上到下，各个阶级认可陛下的信誉，相信陛下的通和宫金库有那么多的黄金、相信皇帝不会滥发、相信皇帝可以守护黄金。

一旦宝钞信誉崩溃，代表着皇帝本人信誉的崩溃，从皇帝严惩外祖父武清伯李伟、李太后兄弟三人去看，维护宝钞信誉，是需要付出很多很多代价。

宝钞是用皇帝信用背书在发行，这也是圣恩普照，德泽天下。

除了上述零利和信誉两个理由之外，刘新奎提出了超额货币需求这个概念，进一步诠释宝钞就是圣恩。

刘新奎认为，最好的货币政策绝不是平衡，而是梦幻泡影，因为大多数士大夫都忽略了普遍存在的超额货币需求。

超额货币需求，是刘新奎在松江府长期观察后得到的结论。

其一：当下大明，钱庄需要大笔大笔的货币来进行周转，钱生钱的生意里，不涉及到实际生产；

其二：几乎所有势要豪右、富商巨贾、钱庄，一定会把一部分的货币配置到非生产领域，无论是埋在猪圈里的白银，还是大把大把洒在享乐之上。

白银在大都会堰塞，宝钞也在大都会堰塞，堰塞导致的货币的空转，这就是货币配置到非生产领域的典型特征。

如何控制货币超过商品交换需求的同时，还能够满足超额货币需要，还要不造成宝钞快速贬值，这对大明朝廷，对皇帝陛下都是一种严峻的考验。

而陛下不走超发货币解决问题的捷径，这是宝钞就是圣恩的第三个理